Bármennyire is jól hangzik a bankok által nyújtott biztonságos 8 - 10 % kamat, érdemes "éhesen"végig gondolni a következő félév megtakarításainak irányát!

Az elmúlt napok gyengélkedése a nemzetközi pénz- és tőkepiacokon nem lesz tartós, sokkal inkább a feltörekvő piacok szárnyalása lesz az - olvasható ki két globális nagybank közelmúltbeli elemzéseiből.

Feltörekvő piaci alapjaink: Shanghai Expressz kínai részvény, Szputnyik kelet-európai részvény, Salsa latin-amerikai részvény, Maharadzsa indiai részvény, Kincsesbánya részvény, Ázsiai részvény, Ázsiai ingatlan

Bármennyire is kecsegtető az előrejelzés, ne felejtse el beállítani a stop loss árfolyamfigyelő szolgáltatást! Segítek Önnek is !

Mind a Morgan Stanley, mind a Bank of America - Merrill Lynch stratégái a pozitív makrogazdasági folyamatok megerősödésére, azok öngerjesztő folyamattá válására hivatkozva számítanak tartós feltörekvő piaci emelkedésre.
A Morgan Stanley szakértői szerint ezt elsősorban csak a váratlanul gyorsuló infláció, vagy a gazdaságélénkítő csomagok "kiszívásának" elbizonytalanító hatásai fordíthatnának meg.
Emiatt a bank azt javasolja ügyfeleinek, hogy a feltörekvő piacok devizáinak vételi pozícióit tartsák meg, sőt a mostanihoz hasonló korrekciós hullámokban érdemesnek tartják a pozíciók fokozását. Szerintük a következő fél évben még erősödés jöhet.

Hitelboom nélkül is menni fog

Az elmúlt bő fél év vad fejlett és feltörekvő piaci eszközár-emelkedése kapcsán egyrészt folyamatosan azt találgatták a befektetők, hogy vajon indokolt volt-e ekkora szárnyalás, másrészt azt, hogy meddig folytatódhat ez az emelkedés. A Morgan Stanley közelmúltbeli elemzése, illetve a friss fejlemények tükrében kiadott kommentárjai szerint (amelyek makrogazdasági fundamentumok felől közelítik meg a kérdést), egyértelmű, hogy további, akár fél évig is eltartó szárnyalásra "vannak ítélve" a feltörekvő piacok. Erre a következtetésre jutott szintén friss elemzéseiben a Capital Economics, illetve a JPMorgan is.

A Bank of America égisze alá tartozó Merrill Lynch szakértői ennél is tovább mennek: szerintük egészen 2011-ig kitarthat a feltörekvő piacok lendülete. Míg a Morgan Stanley részletes elmélettel igyekszik alátámasztani az érvelését , addig a Merrill két főbb gondolatot hoz fel érvként:

1.) 2010-ben felfelé irányuló gazdasági növekedési meglepetések várhatók a fejlett és így a feltörekvő piacokon is főként amiatt, hogy a raktárkészletek korábbi leépítésének most pozitív növekedési hatása nagyobb lesz a piaci konszenzusnál, továbbá a vállalati beruházások és a lakossági fogyasztás is gyorsabb lesz, mint a konszenzus. A pozitív növekedési meglepetések összességében megerősíthetik a gazdaság növekedési momentumát.

2.) Az elmúlt évtizedek 30 pénzügyi válságának együttes tapasztalata az, hogy még ha tartósan alacsony lesz is a gazdaságba áramló hitelezés, akkor is gyors gazdasági visszapattanásra lehet számítani a válságot követő 2 évben.

A Merrill szakértői a fentiek alapján azt jósolják, hogy 2010-ben a globális GDP a konszenzus felett, 4.2%-kal, ezen belül a fejlett piacok 2.6%-kal, míg a fejlődők 6.0%-kal növekedhetnek átlagosan. A térségünket magába foglaló EEMEA-piacok 3.2%-kal növekedhetnek előrejelzésük szerint.

A bank elemzői azt jósolják a fent bemutatott hitelciklus tapasztalatai alapján, hogy nem lesz második gazdasági visszaesés ("double dip") a feltörekvő térségben, azon belül az EEMEA-régióban 2011-ben sem. Sőt 4.3%-ra gyorsulni fog a növekedés, azaz a növekedési momentum tartós lesz. Ez Magyarország kapcsán lesz az egyik leglátványosabb: a 2010-re jósolt 0.2%-os növekedést 2011-ben 4.5%-os bővülés követheti a bank szerint a lazuló költségvetési szigor, illetve a jegybanki kamatcsökkentések gazdaságélénkítő hatásaként.

Hosszabb távon a Merrill szakértői úgy látják, hogy az EEMEA-térség magas költségvetési hiánya lesz a gazdasági fellendülés gyenge pontja, illetve a nyugdíjrendszerekkel összefüggésben a demográfiai problémák is előtérbe kerülhetnek 2015 környékén. A kevésbé hitelbő időszak elmúltával a Merrill Lynch elemzői szerint általánosan alacsonyabb (potenciális és tényleges) globális gazdasági növekedésre van kilátás, mint a korábbi években.

Ehhez a Nemzetközi Valutaalap legutóbbi gazdasági kitekintő elemzését hívták segítségül.
Szaúd-Arábia, Dél-Afrika és Törökország kivételével az EEMEA-térség következő 10 évi átlagos GDP-növekedési üteme alacsonyabb lehet, mint a megelőző évtizedre jellemző volt. Magyarország 10 éves átlagos növekedési üteme 3.7% körülről 3.2% körülre mérséklődhet a 2010-2019 közötti időszakban.

Még legalább fél év - egy pozitív öngerjesztő folyamat lépcsőfokai

A 2008 év vége, idén év eleje óta látható jelentős makrogazdasági fundamentum javulás alapozta meg a tavasz óta látható komoly eszközár-emelkedést a feltörekvő piacokon - állapítják meg a Morgan Stanley elemzői, sőt azt hangsúlyozzák, hogy az által kalkulált, előrejelző szerepű indikátor alapján van még tér a következő negyedévekben is az emelkedésre.

A bank 23 feltörekvő piac inflációs, ipari termelési, külkereskedelmi mérleg egyenleg, illetve devizatartalék-változás adatai alapján alkotta meg az ún. makro dinamikus trend indikátort (MDTI), amely az elmúlt egy évben komoly mértékben emelkedett, és amint az az alábbi ábrákon látszik, ezt a feltörekvő piacokon sem a devizák, sem a kötvényfelárak nem tudták még teljes mértékben lekövetni.

A Morgan Stanley szakértői arra emlékeztetnek, hogy a mostani globális gazdasági környezet hasonló ahhoz, mint ami 2004-2007 között volt tapasztalható: alacsony az infláció, bőséges a likviditás, továbbá gyengülő trendben van a dollár, a nyersanyagárak pedig emelkednek. Ezek a tényezők pedig akkor és most is kedvezőek voltak a feltörekvő piacok megítélésének - teszik hozzá.

A bank globális stratégái szerint az egyértelműen javuló feltörekvő piaci makrogazdasági fejlemények vezetik a piaci szárnyalást. Azt is hangsúlyozzák, hogy a fundamentumok önmagukat is erősítő folyamatba fognak átcsapni, emellett kedvezőbb kockázatérzékeléshez, azokon keresztül javuló pedig hitelminősítésekhez, illetve további feltörekvő piaci tőkebeáramlásokhoz is vezethetnek. Utóbbi pedig további vételi pozíciók nyitását generálja majd - sorolja a pozitív spirál különböző lépcsőfokait az elemzés.

A Morgan Stanley arra is rámutat elemzésében, hogy a feltörekvő kötvénypiacokba való tőkebeáramlás szintén elmarad a makro dinamikus trend indikátor által "indokolt" szinttől, illetve a túlnyomó részben feltörekvő piacokba fektető befektetési alapok aktuális feltörekvő piaci kitettsége is elmarad a hosszabb távú átlagtól.

A bank elemzésének fő üzenete az, hogy a makrogazdasági fundamentumok javulása, az emelkedő feltörekvő piaci pénzbeáramlás, illetve az egyelőre visszafogott feltörekvő piaci kitettség együttesen az eszközárak további emelkedése irányába mutat.
A Morgan Stanley szakértői ezt az optimista kilátást igyekeztek saját, előrejelző szereppel felruházott indikátorukkal is alátámasztani. Ehhez a feltörekvő piaci kitettséget tükröző idősor, illetve a makro dinamikus trend indikátort veszik, és így kapják a piacok további irányát szemléltetni hivatott "gravitációs indexet" (merre húzzák az eszközárfolyamokat a mögöttes gazdasági és piaci folyamatok). A gravitációs index 50 pont feletti értéke további eszközár-emelkedést, míg az alatti értéke eszközár-csökkenést vetít előre.

A legalább 2010 második negyedévéig kitartó feltörekvő piaci eszközár-emelkedést főként amiatt jósolja a Morgan Stanley, hogy addig várhatóan kitartanak a fejlett országok hatalmas gazdaságélénkítő csomagjai, továbbá amiatt, hogy az elmúlt 10 év átlagában az őszi-téli hónapok rendszerint erősek szoktak lenni a feltörekvő eszközárak- teljesítménye alapján.

lásd még: http://lc.co.hu/friss-toke-erkezett/

forrás: portfolio.hu
 

Címkék: BRIC részvényalapok