on nov 27th, 2008Megérkezett-e a Mikulás rally ?
Egyelőre reménykedni lehet abban, hogy a részvénypiac a múlt héten megtalálta az alját.
A hosszú távon gondolkodó befektetőknek már érdemes beszállni a részvénypiacra, az értékeltségi szintek ugyanis rendkívül alacsonyak, és a tőzsdei árfolyamok előbb-utóbb mindig visszapattannak A nap elején megjelenő kedvezőtlen makroadatokra fittyet hányva erőteljes emelkedéssel zárták a tegnapi napot az amerikai részvénypiacok, mutatván, a Mikulás-rally megérkezett.
USA : Szakértők szerint a négynapos hegymenet azt is jelentheti, hogy a piac már túl van a pénzügyi válság nehezén. Az optimitizmusnak az alaphangot a megválasztott elnök, Obama adta meg, aki múlt pénteken megnevezte gazdasági szakértő csapatát, akik segítségével ki szeretné húzni az amerikai gazdaságot a kátyúból.
Legalábbis rövidtávú trendfordulóra utalhat, hogy a tegnapi rossz makroadatok - az új lakások értékesítése például 5,3 százalékkal esett, így 17 éves mélypontra hullott vissza, de a tartós cikkek rendelésállománya is megcsappant - nem tudtak tartósan hatással lenni a piacra, azaz a rossz hírek már régen be vannak árazva a piacokba. Egyelőre tehát reménykedni lehet abban, hogy a részvénypiac a múlt héten megtalálta az alját.
Rövid távon azonban még inkább érdemes türelmesnek lenni, a mostani tőzsdei visszapattanás inkább egy medvepiaci rally, semmint a trend megfordulása. Jelenleg kevés olyan tényező látszik, ami optimizmust csempészhetne a recessziótól rettegő piacokra, a vállalati nyereségelvárások ráadásul még túl magasak, azoknak Európában és az Egyesült Államokban is mérséklődniük kell még (akár 40-50 százalékkal is). Amint ez tudatosodik a piaci szereplőkben, akkor az további nyomást fejt majd ki az árfolyamokra.
Kína: 586 milliárd dolláros csomag - fiskális injekció
A november 9-én bejelentett (a tavalyi kínai GDP mintegy 20%-át kitevő) 586 milliárd dollár gazdaságösztönző csomag, egy rendkívül fontos mérföldkőnek tekinthető a kínai gazdaságpolitikában. A csomag nagysága és összetétele (csak "nyomaiban" lehet felfedezni, hogyan stimulálná a kínai fogyasztót; viszont az exportot még erősebben támogatja) is több kívánnivalót hagy maga után.
A fiskális intézkedéseket tekintve az 586 milliárdos csomag ugyan munkahelyeket teremt, de nem ösztönöz direkt fogyasztásra. Mindezek ellenére a csomag bejelentése már egy fordulópontot jelent, ugyan "nagyon vonakodva", de kezd egy határozottabb irányváltás kibontakozni.
A Hong Kong-i Hang Seng index a historikus értékekhez és a 2007 októberében látott csúcsokhoz képest (60%-os leértékelődés) is már egyaránt lényegesen alacsonyabb árazási szintekre ereszkedett le. Mindezeken túl azonban a legfontosabb kérdés mégis az, hogy Peking hezitálás nélkül és következetesen végrehajtja-e az átállást az exportvezérelt gazdasági növekedésről a belső fogyasztáson alapuló növekedésre.
Mindezen kockázatokat mérlegelve még egy kis türelemmel kell lennünk, hogy azt mondhassuk, itt van már a biztos beszállási pont.
