on dec 16th, 2008Beszállási pont. Kinek van most likvid pénze?
Mikulás rally, befektetés.
Valami történt a piacon vagy a befektetők fejében az elmúlt hetekben, erre utalnak legalábbis a feltörekvő piaci alapok lassan, de biztosan javuló értékesítési adatai. Az alapokba összességében a múlt héten július óta nem látott nagyságú tőke áramlott be, ami szinte minden részkategóriában érezhető volt. November eleje óta ráadásul mintha egyfajta trendet követve mérséklődnének a tőkekivonások az egész feltörekvő piaci alapuniverzumban, habár a valódi elsöprő fordulat ideje még valószínűleg nem jött el, de úgy tűnik, közeledik.
Ismét sikerült váratlant húznia a feltörekvő piacokon befektető alapok ügyfeleinek, a múlt héten szerdán lezárult hét nap során a megelőző hét 600 millió dolláros tőkekivonásával szemben ezúttal tekintélyes mennyiségű, 1.3 milliárd dollárnyi friss befektetés érkezett a visszaváltási megbízásokon felül az alapokhoz. A hazánkat is magába foglaló EMEA térségen kívül ráadásul minden részkategória pozitív nettó értékesítést produkált a hét során (az összegzésben keletkező eltérést a százmillió dollárra való kerekítés okozza).
A hét legnagyobb nyertesei a földrajzilag diverzifikált globális feltörekvő piaci (GEM) alapok lettek, amelyek ismét hozták az elmúlt hónapokban négy-öt hetente szinte menetrendszerűen érkező egymilliárd dollár feletti heti értékesítési számot. Az elmúlt tíz hét nettó értékesítését összegző gordülő mutatónk így továbbra hajszállal nulla felett áll, azaz a befektetők az elmúlt bő két hónap során összességében nem változtattak lényegesen ezen alapokkal szembeni kitettségükön.
Szintén pozitív irányba mozdította a feltörekvő piaci alapok értékesítését a latin-amerikai alapok kategóriája, amely ezúttal mintegy 200 millió dolláros tőkebeáramlást könyvelhetett el. Ez pedig szinte már kuriózumnak számít a latin-amerikai alapoknál, hiszen utoljára június legelején láthattunk a kategóriában tőkebeáramlást, azóta a tőkekivonás szinte megszakítás nélküli volt. Az elmúlt hetekben ugyanakkor némileg csillapodott a kiáramlás üteme, amit a hosszabb távú indikátorunk is kiválóan jelez.
Hasonló helyzetet figyelhetünk meg a kezelt vagyont tekintve messze a legnagyobb feltörekvő piaci alapkategóriánál, az ázsiai alapoknál is. Igaz, a teljes kezelt vagyonhoz viszonyítva a múlt heti 200 millió dolláros tőkebeáramlás nem tekinthető igazán nagynak, az elmúlt öt hétben az alapok nettó értékesítése nem volt negatív, sőt, három héten összesen 600 millió dollárral nőtt az alapok vagyona az értékesítéseknek köszönhetően. A tízhetes gördülő értékesítésben is markáns töréspont alakult ki november közepén, érezhető változást hozva a tőkeáramlásokban.
Korántsem ennyire ígéretes a többek között hazánkat is magába foglaló, de alapvetően az orosz piac dominálta feltörekvő Európa, Közel-Kelet és Afrika (EMEA) térségben ténykedő alapok tőkemozgása, az alapok utoljára június közepén könyvelhettek el pozitív heti nettó értékesítést, azóta azonban a szegmens alapjaiban kezelt vagyonhoz képest tekintélyesnek mondható tőkekiáramlásokat is kénytelenek voltak elviselni az alapok. Az elmúlt hetekben mintha némileg visszafogottabbá váltak volna a visszaváltások, a hosszabb távú mutató is nagyon enyhe emelkedést mutat, de a helyzet rózsásnak még egyáltalán nem nevezhető.
Az összes részkategória eredményeit összefoglaló értékesítési adatok ugyanakkor szintén egyfajta fordulatot sejtetnek, habár nyilvánvalóan túlzott optimizmus lenne trendfordulót emlegetni. A nemzetközi tőkepiaci és általában véve gazdasági helyzet ugyan még nem arról árulkodik, hogy nagyüzemi tőkebeáramlásra kell számítanunk az általában véve kockázatosabbnak tekintett feltörekvő piacokon, de november eleje óta mintha kicsit más képet mutatnának az alapok.
A már korábban egyes alapkategóriák szintjén is érzékelt néhány héttel ezelőtti változás ezúttal igen egészséges összesített tőkebeáramlást eredményezett a feltörekvő piaci alapoknál. Egymilliárd dollár feletti heti tőkebeáramlást júliusban láthattunk az alapoknál, ráadásul azóta csupán két olyan hét volt, amikor hajszálnyival nulla felett állt meg a nettó értékesítés. A tízhetes nettó értékesítést összegző mutató már október közepe óta trendszerűen emelkedik, ahogyan az ősz eleji pánikszerű eladások hatása lassan kikerül a számításból.
(forrás: portfolio.hu )
